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          港交所將推出美元計價倫敦金屬期貨小型合約

          2019年08月01日 8:49 2076次瀏覽 來源:   分類: 期貨

          本報訊  近日,港交所宣布將于8月5日推出6只以美元計價的倫敦金屬期貨小型合約。新推出的產品包括銅、鋁、鋅、鉛、錫及鎳期貨合約,提供月度合約并以現金結算,將可與現行以離岸人民幣計價的倫敦金屬期貨小型合約互補。同時,現行的人民幣合約將在美元合約推出后,改稱為“人民幣(香港)倫敦金屬期貨小型合約”。

          該小型合約為連續12個月的月度期貨合約,合約交易單位為5噸/手,交易時間段為上午9時至下午4時30分(日間交易時段)及下午5時15分至翌日凌晨3時(收市后期貨交易時段),跨越了國內外期貨市場主流交易時間,可銜接國外交易時間。設置中場45分鐘休息時間主要考慮到:一是交易所及期貨公司對T時段進行結算;二是港交所T+1沒有盤前集合競價,利用這45分鐘整理5點15分報價的序列。

          本次小型合約的推出將給投資者帶來一系列的福利:小型合約交易手續費用更低,每邊每張合約僅為0.50美元,征費為每邊每張合約0.07 美元,結算費為每手0.20 美元。另外,還有相應的保證金沖銷計劃,在同時做人民幣和美元計價的商品時,這兩個交易的保證金可以進行單邊抵消。其它福利還有: 新推的小型合約交易機制更靈活,每月合約無需再做調期。

          廣發期貨發展研究中心紀元菲認為,這一方面降低了交割流程繁瑣帶來的交易障礙,另一方面使得迷你期貨合約在一定程度上脫離了商品屬性的約束,有利于市場參與者更加多元化,更多投資機構的參與將使得合約的流動性和活躍程度增加,從而反哺于產業套保。

          本次推出小型合約主要與現行以離岸人民幣計價的倫敦金屬期貨小型合約進行補充,合約采用LME官方結算價,并以現金結算無實物金屬交割。為希望投資合約單位較小及現金結算的零售和機構投資者提供新的投資工具,有助于為在亞洲時區投資以美元計價的基本金屬的用戶提供額外的交易機會,并為市場提供另一個對沖不利價格變動的管道,促進亞洲時區的對沖和套利需求。

          小型合約單位小于倫敦金屬交易所對應的基本金屬期貨合約:現有的LME銅、鋁、鋅、鉛期貨合約交易單位為25噸/合約,而即將推出的小型合約僅為5噸/合約;現有的LME鎳期貨合約為6噸/合約,小型合約僅為1噸/合約;現有的LME錫期貨合約為5噸/合約,小型合約僅為1噸/合約。

          小型合約與當前國內期貨市場對應的基本金屬期貨合約交易單位相同,有利于各交易者提高交易及對沖規模的靈活度和匹配度。產業客戶在做進出口套保時,由于交易單位相同,且交易單位較小,更容易匹配自己的雙邊交易頭寸,提高資金使用效率。國內外跨市場套利的時候,更有利于增加成交靈活性和流動性,在配對方面不用受制于較高合約交易單位的影響,可以更好的匹配雙邊期貨頭寸。中小型企業和投機者將不用限制于較高合約價值的資金占用,可以采用更靈活的配對策略。

          LME亞洲時段的交易量三成左右來自亞洲地區,此前國內用戶在交易LME金屬市場交易需要進行調期操作,且大部分國內用戶都是產業鏈用戶,金融用戶參與度不高。在港交所推出人民幣及美元計價的小型合約之后,港交所為國內及國際商品交易平臺構建起了一座橋梁,提升了全球基本金屬期貨市場的互聯互通性及流通性。此外,LME市場作為全球金屬價格的定價中心,在融合港交所電子盤后價格發現功能將進一步完善,更加貼近亞洲市場價格。

          中大期貨副總經理景川認為,港交所推出迷你合約將提高金屬商品市場的流動性,進一步增強價格的公允價值。按照一般規律,推出迷你合約后,市場的活躍度將會得到提升。而對于國內市場而言,與之匹配的品種也會得到一定程度的提升,境內外的聯動性會加強,在內外窗口打開的情況下,也在一定程度上帶動國內市場的活躍度。

          大有期貨高級研究員張順清認為,此次推出的小型合約將提升市場影響力和定價權。自從收購了LME后,再在港交所推出小合約的美元金屬與人民幣金屬,同時結合在前海建立的大宗現貨市場,后期還可能增設國內LME交割庫等算是一個完整的組合計劃。

          廣發期貨發展研究中心紀元菲表示,影響跨市場套利的主要因素有基本面、政策面等,同時,庫存、物流運輸和季節性的因素也值得關注。比如人民幣匯率波動對跨市場套利的影響路徑為人民幣貶值,進口成本增加,進口比價上限上移;比如在電解鋁即將打開進口窗口時做正向套利,由于我國是電解鋁生產大國,產量足夠支持國內消費,因此打開進口窗口就可能引發海外供應流入內地,從而增加供應,導致比價回歸。(木子)

          責任編輯:李茜蕊

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